近期斯莱克（300382）发布2025年一季报，本站财报模型分析如下：

营收增长但盈利能力下滑

斯莱克（300382）在2025年一季度实现了显著的营收增长，营业总收入达到5.33亿元，同比增长54.86%。然而，公司的盈利能力却出现了明显的下滑，归母净利润为1158.97万元，同比下降43.12%，扣非净利润为917.73万元，同比下降30.8%。

毛利率和净利率下降

从利润率来看，公司的毛利率为18.97%，同比减少了26.68%，净利率仅为0.16%，同比大幅下降了92.71%。这表明公司在增加收入的同时，成本控制方面遇到了挑战。

费用控制有所改善

尽管盈利能力下降，公司在费用控制方面取得了一定进展。销售费用、管理费用、财务费用总计7780.65万元，三费占营收比为14.6%，同比减少了20.47%。

存货和应收账款变化

本报告期，斯莱克的存货明显上升，同比增幅达33.66%。同时，应收账款为5.58亿元，较去年同期的7.39亿元减少了24.55%。

现金流和债务状况值得关注

根据财报体检工具的建议，公司需特别关注现金流和债务状况。货币资金为3.67亿元，同比减少了32.91%，而有息负债则增加了16.34%，达到18.33亿元。货币资金与流动负债的比例仅为53.72%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例为-1.02%，显示出一定的资金压力。

商业模式依赖资本开支

公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，累计融资总额为16.49亿元，累计分红总额为8.74亿元，分红融资比为0.53。需要注意的是，资本开支项目的合理性以及资本支出的资金压力是投资者应重点关注的问题。

总结

斯莱克在2025年一季度虽然实现了营收的快速增长，但盈利能力显著下滑，毛利率和净利率均出现较大降幅。公司在费用控制方面有所改善，但仍需密切关注现金流和债务状况，确保资本开支项目的合理性和资金链的安全性。

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